El mundo de las criptomonedas continúa generando intensos debates y desafíos, no solo en la esfera tecnológica, sino especialmente en el ámbito financiero y regulatorio. En este contexto, Coinbase, una de las plataformas más importantes y reconocidas para la compra, venta y custodia de criptoactivos, ha recibido una notificación regulatoria por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés) debido a las prácticas contables que ha adoptado para reportar sus activos en criptomonedas. Esta medida, que la propia prensa financiera anticipó meses atrás, refleja la creciente atención y escrutinio que las autoridades están poniendo sobre las normativas que rigen a las finanzas digitales y sus implicaciones contables. El debate gira en torno a un cambio significativo en la forma en que las empresas que poseen grandes cantidades de criptomonedas deben contabilizarlas y reportarlas. Tradicionalmente, los criptoactivos se habían registrado contablemente como activos intangibles, una categoría que incluye patentes, marcas, derechos de autor y similares.
Este régimen requería que las compañías mantuvieran el valor original de adquisición en sus balances y reconocieran solo las pérdidas eventuales cuando el valor de mercado disminuía, sin permitir que se reconocieran aumentos en valor si el precio subía posteriormente. Esta deuda contable, conocida como modelo de costo menos deterioro, resultaba para muchas firmas en una incapacidad para reflejar fielmente la volatilidad tan propia de los activos digitales. En respuesta a estas limitaciones y las críticas del sector, el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) implementó una nueva regla que entró en vigor el 1 de enero de 2025. Este cambio permite que las criptomonedas se contabilicen utilizando un modelo de valor razonable, donde el activo se ajusta periódicamente a su valor de mercado más reciente, reflejando las ganancias y pérdidas de forma directa en los estados financieros. La adopción temprana era permitida y, según reportes, Coinbase fue una de las compañías que decidió implementarlo antes de la fecha oficial.
El procedimiento no estaría exento de polémicas, ya que esta nueva regla introduce una significativa volatilidad en los resultados financieros. Como señaló Olga Usvyatsky, experta en análisis de auditoría, al reflejar en tiempo real las fluctuaciones del precio del bitcoin u otras criptomonedas, los estados financieros presentan una variabilidad que podría dificultar la evaluación tradicional de las ganancias y pérdidas reales de la empresa. Para mitigar este efecto, muchas organizaciones recurren a reportes alternativos como los indicadores no-GAAP (principios contables generalmente aceptados, por sus siglas en inglés), que ajustan ciertas partidas para presentar una imagen más estable y comprensible de la salud financiera. Sin embargo, es aquí donde Coinbase habría caído en la mirada crítica de la SEC. Las autoridades señalaron que la compañía usó métricas contables individualizadas o no conforme con los principios básicos, especialmente en el ajuste de su EBITDA, una medida clave que resume las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.
Estas modificaciones consistieron en excluir costos de deterioro y luego, tras la adopción del nuevo modelo, eliminar efectos de la volatilidad justa de valor en sus reconciliaciones financieras, lo cual podría inducir a errores en la interpretación por parte de inversionistas y analistas. Este tipo de prácticas contables, conocidas como “métricas individualizadas”, están prohibidas por la SEC porque pueden ser engañosas y desinformar a los interesados, aunque las firmas sí pueden usar métricas no-GAAP si son claras y bien reconciliadas con las cifras oficiales. En meses anteriores, la SEC ya había emitido una comunicación similar a otra compañía en el sector, Marathon Digital Holdings. El seguimiento a Coinbase parece un patrón de mayor vigilancia hacia los operadores más influyentes del mercado cripto, enviando un mensaje claro de que la transparencia y la adherencia a las normas contables son innegociables. Las reacciones del mercado no se hicieron esperar.
La cotización de la acción de Coinbase ha experimentado descensos tras el anuncio, reflejando la preocupación de los inversionistas sobre la incertidumbre regulatoria y los posibles impactos financieros derivados de ajustes forzados en sus presentaciones contables. En el último año, las acciones de Coinbase han tenido una baja significativa, mientras que el índice S&P 500 ha mostrado un desempeño positivo, marcando una divergencia marcada. Un contexto importante que también influye en la narrativa es el enfoque del Gobierno de Estados Unidos. La administración actual ha mostrado un giro significativo hacia una postura más favorable con respecto a las criptomonedas en comparación con sus antecesores. Ejemplos concretos son las órdenes ejecutivas firmadas para conformar un grupo de trabajo federal destinado a proponer un marco regulatorio más claro sobre activos digitales, así como iniciativas para crear una reserva de bitcoin.
Esto ha generado un ambiente de mayor optimismo para los defensores del mercado cripto, aunque sin sacrificar el rigor regulatorio, como se evidencia en la acción hacia Coinbase. Además, el comportamiento del bitcoin en 2025 ha sido un reflejo de la volatilidad inherente al activo. Pese a una caída del 10% en lo que va del año, el criptoactivo muestra una ganancia anual superior al 30%, una dinámica difícil de manejar desde el punto de vista contable. Este vaivén de precios refuerza la complejidad para las firmas que deben informar de manera precisa sus resultados a la vez que gestionan la percepción del mercado y los riesgos asociados. El caso de Coinbase pone en manifiesto una realidad ineludible: la revolución digital y la irrupción de los activos criptográficos exigen una evolución en los principios contables y una interacción estrecha entre reguladores y empresas para asegurar la integridad y claridad en los mercados.
La contabilidad tradicional debe adaptarse para hacer frente a activos con características tan peculiares y dinámicas como las criptomonedas. Por otro lado, esta situación también destaca la importancia de la transparencia y la exactitud en las informaciones financieras divulgadas a públicos variados, desde inversionistas institucionales hasta el público general. El uso de métricas no estandarizadas sin la debida claridad puede deteriorar la confianza y generar sanciones regulatorias que afecten la reputación y valor de las empresas. La secuencia de eventos en torno a Coinbase sugiere que el sector cripto continuará enfrentándose a desafíos regulatorios en el corto y mediano plazo. La demanda de regulaciones claras y un enfoque integrador que permita aprovechar las ventajas innovadoras de los activos digitales es evidente.
Al mismo tiempo, queda claro que la disciplina en la contabilidad y la comunicación transparente serán pilares fundamentales para la sostenibilidad y crecimiento del mercado. En conclusión, la notificación regulatoria que recibió Coinbase es un signo importante de la madurez creciente del ecosistema cripto y de la necesidad imperante de armonizar las prácticas contables con las exigencias regulatorias y las expectativas del mercado. Esta dinámica impulsa una mayor profesionalización del sector y abre la puerta para debates profundos sobre cómo medir y reportar la salud financiera en una nueva era económica donde las criptomonedas ocupan un lugar cada vez más central.
