Thryv Holdings, Inc. (THRY) es una empresa que ha captado la atención de los inversionistas y analistas por su clara transición de un modelo legacy hacia un enfoque basado en Software como Servicio (SaaS). Esta estrategia no solo ha impulsado un crecimiento significativo en ingresos recurrentes, sino que también ha mejorado sus márgenes y la calidad de sus ganancias, aspectos claves que sustentan una teoría alcista para su desempeño futuro. En la actual dinámica económica, caracterizada por incertidumbres macroeconómicas, Thryv ha sabido adaptarse con un enfoque prudente pero optimista, enfocándose en segmentos de mercado de mayor valor y clientes con necesidades complejas. Los resultados financieros del primer trimestre del año 2025 han reafirmado esta posición positiva.
Con ingresos totales de 181.4 millones de dólares, superando las expectativas de 174 millones a pesar de un retroceso del 22 % respecto al año anterior, la clave para entender este comportamiento está en la deliberate reducción del negocio tradicional de Marketing Services, mientras se acelera la expansión en SaaS. El segmento SaaS creció un impresionante 50 % interanual, de los cuales un 24 % se atribuye al crecimiento orgánico, alcanzando un total de 111 millones de dólares, superando las expectativas de 108 millones. Este segmento ya representa más del 60 % de los ingresos totales, señal clara de la transición que la compañía está logrando con éxito. Uno de los indicadores que más llaman la atención es el EBITDA ajustado, que alcanzó los 20.
9 millones de dólares contra los 18.9 millones previstos, reflejando una mejora tangible en la rentabilidad operativa, especialmente en la unidad SaaS. La mejora en márgenes evidencia no solo crecimiento en ventas, sino una mejora en la eficiencia operacional. La empresa ha mejorado su estructura de costos y está enfocando sus recursos en la expansión de productos y servicios que agregan más valor para sus clientes. Desde la perspectiva gerencial, la prudencia se mantiene un elemento central.
Aunque la guía para ingresos SaaS del segundo trimestre se sitúa ligeramente por encima del consenso, con proyecciones entre 113 y 115 millones, el pronóstico para todo el año ha sido ajustado a la baja en 3 a 4 millones debido a preocupaciones macroeconómicas. Este ajuste no significa un debilitamiento en la operación, sino una postura conservadora frente al contexto económico global, reflejo de la estrategia que muchas empresas están adoptando en la actualidad ante la incertidumbre. Un aspecto interesante que llama la atención es la reducción secuencial en el número de usuarios SaaS, pasando de 99,000 a 96,000. Esta caída aparentemente negativa es el resultado de una decisión estratégica de la compañía hacia fines de 2024, que contempla un giro hacia el segmento upmarket, con un enfoque en clientes multiubicación de mayor valor. Esta estrategia ha provocado una ligera contracción en la base de usuarios pero ha generado un aumento en el promedio de ingreso por usuario (ARPU), que pasó de 324 dólares en el cuarto trimestre a 335 dólares en el primero.
Este incremento en ARPU, junto con una tasa neta de retención de ingresos del 103 %, indica que los clientes existentes no solo permanecen, sino que incrementan el uso de los servicios de Thryv, lo cual es señal de salud del negocio. La reducción en clientes provenientes del legado de Marketing Services, que bajó de 38,000 a 34,000 entre finales de 2024 y el primer trimestre del 2025, muestra un proceso de limpieza intencional del portfolio de clientes con menor rentabilidad. A pesar de esta reducción, Thryv agregó aproximadamente 1,000 nuevos clientes SaaS fuera de su base antigua, lo que confirma que está logrando captar nuevos nichos y audiencias. En el panorama de crecimiento a largo plazo, la tesis alcista se mantiene sólida y fundamentada. La transición hacia SaaS continúa siendo el motor principal, acompañada de mejoras en márgenes y una mayor eficiencia operativa.
La calidad de las ganancias es cada vez mejor, sustentada en clientes de mayor valor que aseguran ingresos recurrentes y mejor retención. La estrategia de enfocarse en clientes multiubicación sofisticados refleja una visión clara y alineada con las tendencias del mercado tecnológico y empresarial. El horizonte hacia el 2028 muestra un potencial significativo. Estudios y estimaciones conservadoras sitúan un valor justo base para las acciones de Thryv alrededor de 46.20 dólares, mucho más arriba del precio actual que se ubicaba en torno a 13.
83 dólares en mayo de 2025. Esto representa una oportunidad atractiva para inversionistas que puedan tolerar episodios de volatilidad y enfoque en el largo plazo, confiando en la ejecución de la estrategia y en la continuidad del crecimiento orgánico del negocio. El enfoque de la administración, basado en la prudencia y el ajuste a la realidad macroeconómica sin perder de vista la visión de crecimiento, es otro punto que inspira confianza. En un mundo empresarial lleno de incertidumbre, su coherencia operacional y capacidad para gestionar los riesgos son fortalezas que refuerzan la propuesta de valor de Thryv Holdings. Adicionalmente, la mejora de la retención neta y la expansión progresiva de clientes dentro de segmentos rentables indica una salud financiera que va más allá de un simple crecimiento en usuarios.
Es una mejora en la calidad del ingreso, en la recurrencia y en el compromiso del cliente. Estas métricas son cruciales para valorar compañías basadas en SaaS y permiten prever un flujo de ingresos más estable y predecible. En conclusión, la teoría alcista sobre Thryv Holdings, Inc. parte de fundamentos sólidos y evidencias tangibles de avance en su transformación estratégica. Crecimiento sostenido en SaaS, aumento del ARPU, mejor rentabilidad, enfoque en clientes de alto valor y una gestión prudente que se adapta a los retos económicos actuales son motivos que invitan al optimismo y sugieren un escenario favorable para sus acciones a mediano y largo plazo.
Aquellos inversores que consideren la transición tecnológica y operativa de la compañía encontrarán en THRY una oportunidad atractiva en un sector donde la transformación digital y la demanda por soluciones SaaS son tendencias globales en expansión constante.
