Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, se encuentra nuevamente en el centro de un intenso debate económico y político. En esta ocasión, está siendo señalado por el expresidente Donald Trump con la denominación de “Demasiado Tarde” (“Too Late”), un apodo que insiste en reflejar la unánime crítica de varios sectores que consideran que la Reserva Federal siempre llega con retraso al tomar decisiones cruciales. A pesar de esta etiqueta, Powell podría estar haciendo lo correcto al adoptar una postura prudente y esperar a tener datos más claros antes de modificar la política monetaria, dada la complejidad del panorama macroeconómico actual. La historia de la Reserva Federal está marcada por episodios en los que sus intervenciones fueron percibidas como tardías frente a las señales de cambio de la economía. Desde las tasas demasiado bajas que Arthur Burns mantuvo durante la década de 1970 frente a la amenaza de la estanflación, hasta la respuesta contenida de Alan Greenspan ante la burbuja tecnológica de los años 90 o la subestimación del riesgo de la crisis financiera de 2008 por parte de Ben Bernanke, los líderes del banco central han sido frecuentemente acusados de actuar cuando el daño ya está hecho.
En este contexto histórico, el momento que atraviesa Jerome Powell también presenta evidentes retos. La Reserva Federal busca equilibrar dos objetivos fundamentales: promover el empleo máximo sin permitir que la inflación se descontrole. Estos objetivos duales, que muchas veces generan tensiones internas, resultan ahora particularmente complicados debido a circunstancias externas como las tarifas impuestas por la administración de Trump, que amenazan la estabilidad tanto del crecimiento económico como del nivel de precios. Powell ha optado por una estrategia de esperar a obtener datos más concluyentes antes de ajustar las tasas de interés. Esta decisión, aunque criticada por algunos sectores y especialmente por Trump, es vista por economistas prudentes como la opción más adecuada dadas las incertidumbres actuales.
Esta incertidumbre proviene de la interacción entre las medidas comerciales, las condiciones del mercado laboral y la evolución de la inflación, factores que pueden cambiar rápidamente y requieren una interpretación cuidadosa. Las tarifas, por ejemplo, comenzaron a aplicarse hace poco tiempo y aún no han mostrado su impacto completo en la economía real. Aunque las encuestas empiezan a reflejar un aumento en las preocupaciones dentro de los sectores manufacturero y de servicios, así como un deterioro en la confianza del consumidor, los datos macroeconómicos todavía no manifiestan incrementos notables en los precios ni señales evidentes de desaceleración. Esta ambigüedad obliga a la Fed a sostener una línea de cautela, evitando movimientos apresurados que podrían generar errores de política perjudiciales. Desde la óptica política, la presión de Donald Trump para que se reduzcan las tasas de interés ha sido constante.
El expresidente ha llegado a minimizar la inflación actual y a cuestionar la capacidad de Powell, calificándolo de “tonto”, y usando con fuerza el apelativo de “Demasiado Tarde”. Sin embargo, es vital considerar que la narrativa política muchas veces simplifica una realidad económica que es multidimensional y que requiere análisis detallados para evitar consecuencias indeseadas. El propio Powell ha descartado la posibilidad de realizar recortes preventivos en las tasas, argumentando que no hay costos reales en esperar y que aún no está claro cuál sería la medida correcta a tomar. Esta posición se basa en la necesidad de evitar lo que históricamente ha sido un problema para la Reserva Federal: actuar impulsivamente y luego revertir decisiones que terminan afectando la economía de manera negativa. Además, la experiencia pasada personal del propio Powell y de sus colegas de la Fed en la gestión de la inflación desde 2021 ha mostrado la dificultad de anticiparse a las tendencias económicas.
En aquella oportunidad, el comité consideró la inflación como un fenómeno “transitorio”, lo que posteriormente demandó una serie de aumentos de tasas agresivos para controlar el crecimiento de precios que aún no se ha estabilizado en el objetivo del 2%. En términos generales, la duda sobre la rapidez con la que la Reserva Federal debe responder está asociada con el riesgo de ser demasiado tardío o, por el contrario, precipitarse y afectar el dinamismo económico. Con la incertidumbre generada por las políticas comerciales y por variables como el mercado laboral, que tradicionalmente reacciona con retraso ante periodos recesivos, Jerome Powell está navegando en aguas turbulentas donde cualquier decisión tendrá implicaciones importantes. Los economistas no son unánimes en sus predicciones, pero muchos coinciden en que la prudencia en este momento es fundamental. La Reserva Federal debe continuar su labor de monitoreo, no solo de los indicadores clásicos sino también del sentimiento empresarial y consumidor, así como de las condiciones globales que inciden en la economía estadounidense.
En definitiva, la etiqueta de “Demasiado Tarde” que quiere imponer Trump a Powell refleja una tensión entre la política y la economía que es común en la historia de los bancos centrales. Mientras unos exigen acciones rápidas para estimular o enfriar la economía, la realidad indica que las decisiones monetarias deben basarse en la evidencia objetiva y el análisis riguroso para evitar que las medidas sean contraproducentes. Jerome Powell parece estar consciente de esta encrucijada y ha tomado una postura mesurada que, aunque pueda ser criticada desde el ámbito político y desde ciertos sectores del mercado, se alinea con una estrategia prudente. Su gestión ejemplifica la difícil función de los bancos centrales: tomar decisiones que no solo impacten el corto plazo, sino que también contribuyan a la estabilidad económica a largo plazo, incluso cuando ello signifique soportar críticas temporales y etiquetas complicadas como la que actualmente enfrenta. El desafío para Powell es grande y su desempeño en los próximos meses será decisivo para determinar si su enfoque de cautela fue acertado o si, en efecto, la Reserva Federal actuó demasiado tarde.
Lo cierto es que en la economía no existen soluciones fáciles y éstas demandan un equilibrio complejo entre la inmediatez de las presiones políticas y la profundidad del análisis económico que la situación exige.
