En un contexto de incertidumbre económica a nivel mundial, la expectativa de un recorte en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) ha captado la atención de economistas y analistas. Max Gillman, profesor de historia económica en la Universidad de Missouri-St. Louis, sostiene que una reducción en la tasa de referencia de la Fed, actualmente en 5.4%, podría desencadenar un efecto dominó en otros bancos centrales alrededor del globo, alentando políticas monetarias más laxas. Desde hace varios años, el mundo ha estado lidiando con tasas de inflación elevadas y volátiles.
Sin embargo, en los últimos meses, ha habido un cambio en la tendencia. La inflación anual en EE.UU., que alcanzó un máximo histórico del 9.1% en junio de 2022, ha ido disminuyendo gradualmente, cayendo por debajo del 3% en julio de 2024.
Este descenso ha llevado a los economistas a prever que es probable que la Fed actúe en un futuro cercano para reducir las tasas de interés, proporcionando un alivio tanto a consumidores como a empresas. La situación no es única de EE.UU. en el panorama internacional; varios bancos centrales, incluidos el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra (BoE), ya han realizado recortes en sus tasas de interés. En particular, el BCE elevó su tasa de política del 0% al 4.
5% antes de decidir disminuirla en 25 puntos básicos en su última reunión. Asimismo, el BoE, que había aumentado su tasa del 0.1% al 5.25%, realizó su primer recorte en agosto de 2024, llevándola a 5%. Gillman subraya que un recorte por parte de la Fed no solo responde a la disminución de la inflación, sino que también se ve incentivado por realidades económicas que han cambiado en la última década.
Desde la crisis financiera de 2008, el banco central ha mantenido un enfoque en la estabilización de la economía mediante la regulación de la cantidad de dinero en circulación, lo que ha llevado a un aumento significativo de las reservas en los bancos. El economista explica que antes de 2008, el sistema financiero operaba sin la acumulación de grandes reservas en la Fed. Con la introducción del pago de intereses sobre las reservas, la cantidad de dinero inactivo se disparó, alcanzando 3.4 billones de dólares en la actualidad. Esto ha cambiado la dinámica económico-financiera tradicional, donde el dinero inyectado por el gobierno mediante la compra de deuda del Tesoro inmediatamente estimularía la economía al ser prestado de nuevo.
Uno de los principales desafíos que enfrenta la Fed es la incertidumbre sobre cuándo y cómo este dinero en reserva ingresará nuevamente a la circulación. Gillman advierte que la esterilización del dinero a través de las reservas acumuladas en la Fed ha introducido un elemento de imprevisibilidad respecto a la inflación. Si bien la inflación ha estado disminuyendo, el riesgo de que este capital inactivo entre súbitamente en circulación y genere un nuevo aumento de precios es una preocupación real. A medida que las tasas de interés se ajustan a la baja, se espera que se produzca un efecto contagioso en otros países. Esta tendencia podría dar paso a un entorno en el que los bancos centrales, que han estado buscando estabilizar sus economías en medio de la inflación, se vean obligados a adoptar medidas similares.
Países como Canadá, Suiza y Nueva Zelanda ya han comenzado a reducir sus tasas, y el Banco de Australia ha optado por mantener sus tasas inalteradas, reflejando una postura más cautelosa mientras observan cómo se desarrollan los acontecimientos en EE.UU. Además, la disminución de las tasas de interés tiene implicaciones significativas en los mercados inmobiliarios, tanto residenciales como comerciales. Gillman señala que la Fed ha tardado demasiado en ajustar la tasa de interés que paga por las reservas, lo que ha generado una presión innecesaria sobre estos sectores, afectando la accesibilidad y la inversión en bienes raíces. Al disminuir las tasas, se espera que los préstamos se vuelvan más asequibles, facilitando mayor actividad en el mercado.
Sin embargo, no todo el mundo está de acuerdo en que un recorte de tasas sea la solución ideal. Algunos críticos argumentan que la Fed ha llegado tarde a este ajuste, y que la medida puede ser insuficiente para mitigar las presiones inflacionarias a largo plazo. La economía global aún enfrenta desafíos significativos, incluidos factores geopolíticos y problemas de suministro que pueden influir en los precios. El futuro del panorama económico dependerá en gran medida de la capacidad de la Fed para gestionar estas transiciones y el impacto que sus decisiones tendrán en otras economías. Si se observa un compromiso generalizado por parte de los bancos centrales para reducir las tasas, podría allanar el camino para un entorno económico más favorable, con mayores niveles de inversión y crecimiento.
A medida que los economistas y analistas vigilan de cerca las decisiones de la Fed, es indiscutible que el impacto de su política monetaria va más allá de las fronteras estadounidenses. Las acciones de la Reserva Federal tienen el potencial de influir en las decisiones de otros bancos centrales, así como en los mercados financieros mundiales. En resumen, con la disminución de la inflación en EE.UU. y la perspectiva de un recorte de tasas por parte de la Fed, muchos esperan que esto impulse a otras economías a aplicar estrategias similares.
El tiempo dirá si esta estrategia es suficiente para reactivar el crecimiento y estabilizar los mercados, pero la expectativa de un cambio en las políticas monetarias globales es un tema que estará en el centro de la discusión económica en los próximos meses.
