La industria de las criptomonedas en Estados Unidos está en un momento crucial de evolución y regulación. La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha anunciado una mesa redonda que reunirá a destacados ejecutivos y representantes clave del sector cripto, incluidos líderes de Uniswap y Coinbase, para dialogar sobre la dirección que debe tomar la regulación de activos digitales. Este encuentro, programado para el 11 de abril, tiene por objetivo ajustar las políticas regulatorias y responder a los cambios recientes en la postura institucional respecto a las criptomonedas. El evento, titulado “Entre un Bloque y un Lugar Difícil: Adaptando la Regulación para el Comercio Cripto”, es la segunda sesión de una serie de cinco encuentros enfocados en delinear un marco más eficaz y claro para supervisar el comercio de activos digitales en el país. Un detalle relevante es que tanto Uniswap, Coinbase como Cumberland DRW, tres de las entidades que participarán en la mesa redonda, han sido objeto de investigaciones y acciones legales por parte de la SEC en los últimos años.
Sin embargo, en el presente año, la agencia ha abandonado las demandas contra Coinbase y Cumberland DRW, mientras que la investigación sobre Uniswap Labs se cerró sin imponer medidas coercitivas. Estas acciones reflejan el complejo equilibrio entre promover la innovación tecnológica y proteger a los inversores y consumidores de posibles riesgos asociados con el mercado cripto. El panel oficial de la SEC estará encabezado por el presidente interino Mark Uyeda, quien estará acompañado por Richard Gabbert, jefe de la oficina Crypto Task Force, además de las comisionadas Caroline Crenshaw y Hester Peirce. Por parte de la industria y la academia, participarán figuras como Dave Lauer, cofundador de We the Investors, Tyler Gellasch, CEO de Healthy Markets Association, así como representantes de instituciones financieras tradicionales como Jon Herrick del Bolsa de Nueva York, Austin Reid de FalconX, Richard Johnson de Texture Capital y Christine Parlour, directora de finanzas en la Universidad de California, Berkeley. La moderación estará a cargo de Nicholas Losurdo, socio del bufete Goodwin Procter.
En los últimos años, la SEC había adoptado una postura más estricta con respecto a la regulación del sector cripto. Sin embargo, bajo la administración del presidente Donald Trump, se ha observado un cambio significativo en el enfoque, con un tono más permisivo y dispuesto a revaluar políticas establecidas. En una conferencia anunciada por Mark Uyeda el 5 de abril, se destacó que se está revisando un conjunto de siete declaraciones emitidas por el personal de la SEC, de las cuales cinco están relacionadas con criptomonedas. Esta revisión está en línea con la agenda de desregulación impulsada durante el gobierno Trump y con las directrices del Departamento de Eficiencia Gubernamental (DOGE), dirigido por el empresario Elon Musk. Entre los documentos bajo revisión se encuentran informes y marcos regulatorios que abordan riesgos asociados a futuros de Bitcoin, custodia de criptomonedas y la crisis de bancarrotas de plataformas cripto ocurrida en 2022.
Además, se ha replanteado la clasificación de ciertos stablecoins respaldados por moneda fiduciaria, los cuales ahora podrían ser categorizados como “no valores”, lo que implica que quedan exentos de ciertos reportes de transacciones y regulaciones más estrictas. Este replanteamiento se apoya también en marcos anteriores, como el publicado en 2019 por la FinHub de la SEC, que evaluaba cuándo la venta de activos digitales se consideraba una oferta de inversión sujeta al test de Howey, un criterio utilizado para determinar si algo es un valor bajo la legislación estadounidense. La revisión actual busca actualizar estos criterios considerando el rápido avance tecnológico y las nuevas realidades del mercado cripto. La participación de representantes de firmas como Uniswap y Coinbase es especialmente significativa debido a su papel fundamental en la adopción y desarrollo de soluciones descentralizadas y centralizadas para el intercambio de criptomonedas. Uniswap, siendo un protocolo descentralizado de intercambio (DEX), ha desafiado las estructuras tradicionales de mercado, mientras que Coinbase, uno de los exchanges centralizados más grandes de EE.
UU., ha sido un punto focal tanto para la innovación como para la regulación. Ambas compañías han experimentado tensiones regulatorias, por lo que la oportunidad de diálogo directo con la SEC podría marcar un precedente sobre cómo armonizar los intereses regulatorios y de mercado. El auge de las criptomonedas y la digitalización financiera ha generado un escenario global donde los marcos regulatorios muchas veces van por detrás de la tecnología. Países y organismos reguladores de todo el mundo enfrentan el reto común de proteger a los usuarios y mantener la integridad del sistema financiero sin frenar la innovación.
La mesa redonda de la SEC representa un paso hacia la construcción de un enfoque más pragmático y colaborativo, donde diferentes partes interesadas puedan aportar su perspectiva y experiencia para crear normativas que sean efectivas y justas. Expertos de la industria financiera tradicional también aportarán su voz para analizar las implicaciones de integrar activos digitales en mercados consolidados, evitando riesgos sistémicos y fomentando la transparencia. La participación académica garantizará que los análisis y recomendaciones se fundamenten en datos y estudios rigurosos, lo que contribuye a un proceso regulatorio con mayor respaldo técnico. Los temas que se tratarán y que son de enorme interés incluyen la regulación de las plataformas de intercambio, la definición jurídica y operativa del activo digital como valor o commodity, la custodia y seguridad de los activos, la prevención de fraudes y lavado de dinero, y la relación con entidades financieras tradicionales. Otro aspecto clave será la evaluación de cómo las nuevas regulaciones pueden colaborar para estabilizar el sector post crisis ocurridas en los últimos años, mediante una supervisión más efectiva y menos arbitraria.
La mirada a futuro sugiere una mayor apertura para el diálogo entre reguladores y la industria cripto. Las acciones del SEC hacia un enfoque menos punitivo y más constructivo podrían facilitar el desarrollo de un mercado más seguro y regulado, que favorezca el crecimiento legítimo y atraiga inversiones responsables. Al mismo tiempo, la generación de criterios claros brindará mayor confianza a inversores minoristas y profesionales, que a menudo han expresado incertidumbre frente a la falta de reglas claras. Sin embargo, el proceso es delicado, pues debe conservar el equilibrio entre reducir riesgos y no restringir la innovación tecnológica que ofrece beneficios económicos y financieros potenciales para millones de usuarios. Por este motivo, la mesa redonda de la SEC no solo es un evento puntual, sino que forma parte de un proceso continuo de diálogo, aprendizaje y ajuste regulatorio que se mantendrá en los próximos meses con varias sesiones especializadas.
