En un contexto económico global incierto y con un enfoque creciente en la sostenibilidad financiera, un miembro de la junta del Banco de Corea ha subrayado la importancia del crecimiento económico y la estabilidad financiera como elementos clave para considerar posibles recortes en las tasas de interés. Esta declaración se produce en un momento en el que la economía de Corea del Sur enfrenta desafíos significativos, incluidos un consumo interno débil y niveles altos de deuda de los hogares. Hwang Kun-il, miembro de la junta de políticas del Banco de Corea, destacó que cualquier decisión sobre una reducción de las tasas de interés debe sopesar cuidadosamente sus efectos no solo sobre el crecimiento, sino también sobre la estabilidad financiera del país. En su informe semestral publicado recientemente, Hwang advirtió de los riesgos que plantea un alto nivel de deuda de los hogares, señalando que aunque la necesidad de disminuir las tasas de interés se ha incrementado debido a la demanda interna débil, este movimiento podría representar una trampa si no se maneja adecuadamente. El ambiente actual de interés, con una tasa establecida en 3.
50%, la más alta desde 2008, ha generado un debate intenso sobre la necesidad de alivio monetario. La decisión del banco central de mantener la tasa constante el mes pasado refleja una postura cautelosa frente a los informes que indican tanto un enfriamiento en la inflación como riesgos emergentes en los mercados financieros. Hwang enfatizó que cualquier disminución futura de las tasas debe ser gradual y deliberada, evitando reacciones impulsivas que podrían desestabilizar la economía. La preocupación por la estabilidad financiera no es infundada. La elevada proporción de deuda de los hogares en Corea del Sur, que ha alcanzado niveles récord, ha planteado alarmas sobre la vulnerabilidad del consumidor en un entorno de tasas de interés elevadas.
Los críticos de la política actual argumentan que un recorte de tasas podría aliviar algo de presión sobre los consumidores, permitiéndoles pagar sus deudas más fácilmente y, por ende, estimular el consumo y la inversión. Sin embargo, Hwang sostiene que esta estrategia podría tener un efecto contrario si resultara en un aumento todavía mayor de la deuda y, en consecuencia, en un aumento de riesgo financiero. A este respecto, el Banco de Corea también ha reiterado la necesidad de una combinación adecuada de políticas fiscales y regulaciones macroprudenciales. Hwang aboga por una colaboración más intensa entre las políticas monetarias y fiscales, de manera que se puedan manejar de forma efectiva las complejas interacciones entre crecimiento económico y estabilidad financiera. En este sentido, el banco central se está posicionando como un ente conservador, que prefiere avanzar con precaución en lugar de apresurarse a reducir las tasas en un momento crítico.
En sus últimos encuentros, también se ha discutido la conducta del mercado financiero, con algunos miembros de la junta expresando su preocupación de que los mercados estén anticipando recortes de tasas de interés de manera demasiado optimista. El vicegobernador Park Jong-woo hizo este punto durante una rueda de prensa, indicando que las expectativas actuales de al menos dos recortes para finalizar el año podrían ser excesivas. Esta advertencia sugiere una necesidad urgente de recalibrar las expectativas del mercado y compartir la realidad más compleja que enfrenta la economía. De acuerdo con el informe semestral del banco, aún existe una notable incertidumbre en torno a la recuperación del mercado inmobiliario, que sigue siendo un pilar crucial de la economía surcoreana. Si bien se espera que la demanda interna mejore gradualmente gracias a ganancias corporativas en aumento y a un entorno de desinflación que podría impulsar el poder adquisitivo del consumidor, la solvencia del sector a largo plazo sigue siendo una preocupación.
Con la recuperación de la capacidad de compra de los consumidores, acompañada de un potencial repunte en las inversiones corporativas, el Banco de Corea debería ser capaz de equilibrar sus objetivos de política monetaria. Este enfoque conservador hacia las tasas de interés es también una respuesta al clima monetario global, donde muchos bancos centrales se enfrentan a la presión de ajustar sus políticas en respuesta a dinámicas cambiantes. La experiencia de otros países, donde recortes de tasas precipitadas llevaron a un aumento en los niveles de deuda y a una inestabilidad económica posterior, actúa como una advertencia. Los analistas sugieren que el Banco de Corea podría considerar un recorte de tasas ya en su próxima reunión programada para el 11 de octubre, especialmente si hay signos claros de que la inflación sigue baja y el crecimiento económico sigue siendo un tema dominante. Sin embargo, existe un debate interno sobre la rapidez con que se debe implementar tal movimiento.
