En un evento reciente celebrado en el Instituto de Gobernanza Corporativa y Finanzas de la Universidad de Nueva York, el presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Gary Gensler, fue sometido a un intenso interrogatorio por parte de estudiantes de derecho y un antiguo comisionado de la SEC, el demócrata Robert Jackson Jr. La conversación se centró en la postura de la SEC sobre la regulación de las criptomonedas, un tema que ha suscitado amplios debates y controversias en los últimos años. Desde que asumió el cargo en 2021, Gensler ha defendido la aplicación de las leyes de valores en el ámbito de las criptomonedas, utilizando como referencia el conocido "Test de Howey", un criterio legal derivado de un fallo de la Corte Suprema de EE.
UU. de 1946. Este test se utiliza para determinar si un activo específico puede ser clasificado como un contrato de inversión y, por lo tanto, como un valor. Durante el diálogo, Jackson no pudo evitar cuestionar la pertinencia de aplicar un marco legal tan antiguo a un ámbito tecnológico que evoluciona rápidamente. "¿Es la manera correcta de supervisar las criptomonedas aplicar una decisión de la Corte Suprema de los años 40 a esta tecnología?", preguntó Jackson, provocando una respuesta firme de Gensler.
"Miren, es la ley del país y juré cumplirla, pero también protege a los inversores", afirmó. Gensler se mostró convencido de que la transparencia es fundamental para que los inversores puedan tomar decisiones informadas, independientemente del sector en el que decidan invertir, ya sea en energía verde, inteligencia artificial o criptomonedas. La SEC ha llevado a cabo numerosas acciones de ejecución en los últimos años contra grandes nombres del sector de criptomonedas, incluidas plataformas como FTX, Binance, Kraken y Coinbase. Gensler ha advertido en varias ocasiones que los intercambios de criptomonedas deben registrarse ante la agencia, subrayando que la mayoría de las criptomonedas en circulación se consideran valores. Sin embargo, muchos representantes de la industria cripto argumentan que es difícil cumplir con estas regulaciones debido a que las normas existentes están más alineadas con entidades tradicionales, lo que complica el panorama para las empresas de activos digitales.
Durante la charla, Gensler también hizo hincapié en el problema del fraude en el ámbito cripto. Citó un informe del FBI que indicaba un incremento del 45% en las pérdidas relacionadas con criptomonedas desde 2022. Cuestionó la credibilidad de algunos de los nombres más destacados en el sector, señalando que "las figuras más prominentes de este campo en 2022 están ahora en prisión o esperando extradición". Esta afirmación resonó en el público, ilustrando un punto de vista crítico sobre la regulación y la seguridad en el mundo de las criptomonedas. Uno de los estudiantes presentes preguntó si sería más adecuado crear un marco regulador específico para los activos digitales.
Gensler, no obstante, reafirmó que tal marco ya existe. "El hecho de que a la gente no le guste la ley no significa que no haya ley", agregó con una firmeza que provocó reacciones diversas entre los asistentes. Las críticas a la claridad de la postura de la SEC respecto a las criptomonedas también fueron un punto focal de la discusión. Un estudiante cuestionó la terminología utilizada por la SEC, en particular el término "valores de activos criptográficos". A lo que la agencia había respondido en una queja enmendada recientemente, aclarando que al referirse a estos valores, no se referían al activo criptográfico en sí, sino al conjunto completo de contratos, expectativas y entendimientos implicados en la venta de tales activos.
La SEC expresó que "lamenta cualquier confusión". Gensler defendió la postura de la SEC, subrayando que la agencia ha sido clara en sus comunicaciones desde la presidencia de su predecesor, Jay Clayton. "Desde entonces, la SEC ha hablado de manera coherente y las cortes también lo han hecho", indicó. Su insistencia en la claridad y consistencia de las regulaciones generó tanto apoyo como escepticismo entre los oyentes. El diálogo se tornó más profundo cuando un estudiante preguntó sobre el impacto que tendría la conformidad de los tokens con las regulaciones de la SEC en su utilidad.
Gensler explicó que la SEC es "neutral en cuanto al mérito" y que corresponde a los inversores decidir sobre la utilidad de estos activos. Esta opinión sugiere que el papel de la SEC no es determinar qué es un valor viable en el mercado, sino garantizar que los inversores tengan la información necesaria para tomar decisiones de inversión informadas. Ante los cuestionamientos sobre si las criptomonedas pueden convertirse en una moneda real, Gensler fue claro: "Es poco probable que estas cosas se conviertan en una moneda". En su opinión, el valor de los activos digitales debe demostrarse a través de la divulgación y el uso práctico, una afirmación que busca establecer un estándar de transparencia en la industria. A medida que la conversación avanzaba, estaba claro que la postura de Gensler no solo se basa en interpretaciones legales, sino también en una preocupación genuina por la protección de los inversores.
La SEC, bajo su liderazgo, ha intensificado la vigilancia sobre el sector de las criptomonedas, inyectando una dosis de realismo y precaución en un mercado que muchos consideran volátil y propenso a abusos. Sin embargo, el cruce de ideas entre Gensler y sus interlocutores también puso de relieve una clara tensión entre la innovación del sector cripto y las regulaciones existentes. Mientras que muchos estudiantes y participantes abogaron por un marco regulatorio más adaptable y específico para los activos digitales, Gensler se mantuvo firme en su interpretación de las leyes actuales, planteando un desafío tangible para la industria en su búsqueda de claridad y sostenibilidad. La interacción en Nueva York subrayó no solo las diferencias de opinión en el ámbito de la regulación cripto, sino también la importancia de la educación y el diálogo en la formación de las políticas financieras del futuro. A medida que el ecosistema cripto continúa evolucionando, la necesidad de una regulación comprensiva y flexible se vuelve cada vez más insistentemente relevante, planteando la pregunta de cómo encontrar un equilibrio adecuado entre innovación y seguridad.
En última instancia, la sesión con Gary Gensler ofreció un vistazo clave a las complejidades que enfrenta la SEC en su papel de regulador en un mundo cada vez más digitalizado, donde las criptomonedas y los activos digitales siguen desafiando las normas tradicionales de inversión y regulación. La presión por aclarar y redefinir estas interacciones solo continuará creciendo, así como el interés por partícipes del mercado, académicos y reguladores en encontrar soluciones que beneficien a todos los involucrados en este emocionante y, a menudo, tumultuoso espacio financiero.
