La Teoría Monetaria Moderna (TMM) ha capturado la atención de economistas, políticos y responsables de las políticas públicas en todo el mundo. A medida que las economías se enfrentan a desafíos cada vez más complejos, la TMM ofrece una reevaluación radical de cómo funcionan las finanzas gubernamentales y la economía en general. En este artículo, exploraremos el concepto, la historia y los principios fundamentales de la TMM, así como sus implicaciones en el panorama económico actual. La TMM se basa en la idea de que los gobiernos que emiten su propia moneda, como es el caso de los Estados Unidos con el dólar, no pueden "quebrar" de la misma manera que lo hacen las empresas o los individuos. Esto se debe a que tienen la capacidad de crear dinero a voluntad.
A diferencia de las familias o las empresas, que deben equilibrar sus presupuestos, un gobierno tiene a su disposición la herramienta de la emisión monetaria. Por lo tanto, según los defensores de la TMM, no hay límites estrictos a los déficits públicos siempre que el gasto esté orientado hacia el crecimiento y la creación de empleo. El origen de la TMM se remonta a la década de 1990, aunque sus fundamentos teóricos pueden encontrarse en múltiples corrientes de pensamiento económico que preceden a esta. Sus pioneros, como Warren Mosler, Bill Mitchell y Randall Wray, comenzaron a articular y desarrollar la teoría en un contexto de estancamiento económico y alta inflación en los países desarrollados. Su trabajo desafió la visión tradicional que consideraba que el déficit fiscal conducía inevitablemente a la inflación y, en última instancia, al colapso económico.
Este enfoque innovador ha llevado a un reexamen de la relación entre el gasto público y la inflación. Los defensores de la TMM argumentan que el verdadero desafío para las economías no es siempre evitar el déficit, sino en qué se invierte ese dinero. Invertir en infraestructura, educación y salud puede aumentar la capacidad productiva de un país, lo que a su vez puede fomentar un crecimiento económico sostenible. Así, según la TMM, el gasto público puede ser una herramienta poderosa para alcanzar el pleno empleo y estabilizar la economía. Uno de los principios centrales de la TMM es la comprensión de la "moneda soberana".
Una moneda soberana es aquella que es emitida por un gobierno y que no depende de una divisa extranjera. Esto le concede a un país una mayor flexibilidad a la hora de manejar su política fiscal. Por ejemplo, en el caso de Estados Unidos, el gobierno puede emitir dólares para financiar sus programas sin preocuparse por la insolvencia. Sin embargo, esta capacidad de crear dinero no es ilimitada. La TMM señala que el riesgo más significativo podría ser la inflación, que podría surgir si la economía está en pleno empleo y el gasto público excede la capacidad productiva.
La TMM también critica las políticas de austeridad que han sido adoptadas en muchos países desde la crisis financiera de 2008. Según los defensores de la TMM, estas políticas no solo restringen el crecimiento económico, sino que también aumentan el desempleo y la pobreza. Argumentan que, en vez de recortar el gasto, los gobiernos deberían aumentar su inversión, especialmente en tiempos de crisis. Esto podría implicar la creación de trabajos públicos, la mejora de la infraestructura y la inversión en energías renovables, además de garantizar un sistema de salud adecuado para todos. Sin embargo, la TMM no está exenta de críticas.
Muchos economistas convencionales señalan que la teoría podría inspirar un gasto público irresponsable y que crear dinero sin restricciones podría llevar a la hiperinflación. Este es un argumento que se ha utilizado en contra de las políticas de expansión monetaria en diversas ocasiones a lo largo de la historia, y que continúan siendo un punto de debate. A pesar de las críticas, la TMM ha ganado popularidad en los últimos años, especialmente tras la pandemia de COVID-19. Los gobiernos de todo el mundo se vieron obligados a implementar medidas sin precedentes para salvaguardar sus economías, incluyendo paquetes de estímulo masivos y políticas monetarias expansivas. Aunque esto levantó preocupaciones sobre el aumento de la deuda y la inflación, también ofreció un espacio para discutir la validez de la TMM en el contexto actual.
En el ámbito político, la TMM ha sido adoptada por algunos legisladores progresistas que abogan por un uso más audaz de la política fiscal para abordar problemas como la desigualdad, el cambio climático y el desempleo. Propuestas como el "Green New Deal" en Estados Unidos son ejemplos de cómo la TMM puede influir en las políticas públicas para una economía más inclusiva y sostenible. El futuro de la TMM sigue siendo incierto, pero su creciente aceptación en el discurso económico contemporáneo sugiere que podría jugar un papel crítico en las decisiones políticas de las próximas décadas. A medida que las economías se enfrentan a desafíos cada vez más complejos, la noción de que los gobiernos pueden y deben utilizar su capacidad monetaria para hacer frente a estos problemas puede volverse más influyente. En resumen, la Teoría Monetaria Moderna representa un enfoque audaz y desafiante de la política económica.
Lejos de ver el déficit como un problema, la TMM ofrece una reinterpretación que prioriza el crecimiento y el bienestar social. Con una historia que se remonta a varias décadas y un conjunto de principios que desafían las narrativas convencionales, la TMM promete continuar siendo un tema de debate vital en las esferas económica y política. Mientras nos adentramos en un futuro incierto, comprender estos conceptos podría ser clave para moldear políticas que verdaderamente apunten hacia el desarrollo sostenible y un bienestar económico para todos.
