La rápida expansión y evolución del mercado de criptomonedas y activos digitales plantea importantes retos para los reguladores tradicionales. La Comisión de Valores de Estados Unidos (SEC) ha sido siempre un actor fundamental en la supervisión y regulación del sector financiero, pero las tecnologías basadas en blockchain y la naturaleza descentralizada de gran parte de los criptoactivos han evidenciado que las normativas vigentes resultan obsoletas para este nuevo paradigma. En este contexto, Mark Uyeda, presidente interino de la SEC, ha tomado un papel protagónico en la consideración de cambios regulatorios que reflejen la realidad actual del mercado cripto y promuevan un entorno que fomente la innovación sin sacrificar las protecciones necesarias para los inversores. Durante la mesa redonda del Crypto Task Force celebrada el 11 de abril de 2025, Uyeda reconoció públicamente la desconexión existente entre las leyes de valores estadounidenses y las características singulares de las plataformas basadas en blockchain. Para contextualizar, mencionó que el mercado de criptomonedas ha encontrado un crecimiento acelerado, casi comparable a los primeros días de la negociación de valores en Estados Unidos, cuando los corredores de bolsa se reunían informalmente bajo un árbol en Wall Street para establecer reglas conjuntas.
De manera similar, indicó que es necesario desarrollar un marco regulatorio actualizado, específico y adaptado a las peculiaridades de los sistemas descentralizados y tokenizados. Uno de los aspectos innovadores de muchos sistemas de intercambio de criptomonedas es su capacidad para integrar la custodia, la ejecución y la compensación de operaciones en una sola plataforma mediante la tecnología blockchain. Esta convergencia no solo genera una mayor transparencia, sino que también ofrece eficiencia en la velocidad de negociación y la disponibilidad 24/7 a través del uso de contratos inteligentes. Además, la tokenización permite una gestión de garantías simplificada y automatizada, que puede optimizar el proceso operativo en el comercio de activos digitales. Sin embargo, reveló Uyeda, las leyes de valores tradicionales y las reglas diseñadas para mercados centralizados y descentralizados no fueron concebidas en una época de tokenización masiva ni para entornos híbridos donde los activos pueden transitar entre cadenas de bloques y sistemas off-chain.
Esto origina dificultades para aplicar normativas como la regla de protección de órdenes, que se vuelve compleja en ecosistemas mixtos. Otro punto conflictivo señalado por el presidente interino es el mosaico regulatorio resultante de las diferentes licencias estatales que las firmas cripto deben obtener para operar en todo el país. La fragmentación crea barreras significativas para el crecimiento y la escalabilidad de negocios en la industria, lo que podría limitar la innovación y afectar la competitividad global de Estados Unidos en la economía digital. Como respuesta a este panorama, Uyeda propuso un modelo de licencia federal unificado, gestionado directamente por la SEC, capaz de simplificar el cumplimiento normativo para las empresas del sector y fomentar la armonización del mercado. Bajo esta iniciativa, los participantes podrían ofrecer servicios de intercambio tanto de valores tokenizados como de activos cripto que no sean valores bajo una única licencia nacional, evitando la necesidad de múltiples permisos estatales.
Asimismo, abogó por la creación de un régimen de alivio regulatorio temporal y condicionado que permita la experimentación con nuevos productos y tecnologías bajo supervisión controlada, sin sacrificar la protección de los inversores generales. Este marco estaría diseñado para proporcionar un periodo de prueba durante el cual la industria y los reguladores puedan colaborar para identificar áreas donde la regulación pueda flexibilizarse sin poner en riesgo la integridad del mercado. Una faceta clave de esta propuesta es la invitación abierta a los participantes del ecosistema cripto, desde desarrolladores hasta empresas e inversores, para que contribuyan con recomendaciones específicas. El enfoque participativo busca aprovechar el conocimiento profundo de los expertos internos en la industria, equilibrándolo con la vigilancia y experiencia de la SEC para lograr un marco normativo efectivo y realista. Este enfoque adaptativo y colaborativo muestra un cambio de paradigma en la forma en que la principal agencia reguladora estadounidense aborda la regulación de activos digitales.
Reconociendo que la tecnología blockchain puede ofrecer procesos más fiables, eficientes y transparentes que los sistemas tradicionales, la SEC gestiona esta oportunidad para modernizar la supervisión financiera y facilitar una integración responsable de las criptomonedas en el sistema económico tradicional. En un panorama global donde múltiples jurisdicciones compiten por atraer la inversión y el talento en el sector blockchain, las medidas propuestas por Uyeda podrían fortalecer la posición de Estados Unidos. El objetivo es no solo proteger al inversor y prevenir fraudes, sino también crear un entorno normativo que impulse el desarrollo tecnológico y permita a las empresas operar con mayor libertad y claridad legal. El planteamiento de Uyeda también refleja la dificultad de implementar cambios regulatorios profundos de manera inmediata debido a la complejidad y rapidez del sector. Por ello, la estrategia de un marco de alivio temporal y unificado se presenta como una solución pragmática que equilibra riesgos y beneficios mientras se diseñan reformas a largo plazo.
