Kerrisdale Capital, una destacada firma de inversión, ha decidido adoptar una postura en corto sobre MicroStrategy, la empresa que actualmente posee la mayor cantidad de bitcoin en su balance. En un reciente comunicado dirigido a sus inversores, la firma argumentó que el valor de las acciones de MicroStrategy, que han experimentado un aumento significativo este año, se ha vuelto injustificable en comparación con el activo digital que realmente impulsa su valor: el bitcoin. La decisión de Kerrisdale Capital se produce en un contexto donde la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha dado luz verde a varios fondos cotizados en bolsa (ETFs) de bitcoin al contado en enero de este año.
Esto proporciona a los inversionistas nuevas y atractivas alternativas para acceder a la criptomoneda sin tener que recurrir a empresas como MicroStrategy, cuyos títulos han visto su precio multiplicarse por más de tres en los últimos meses gracias a la recuperación del bitcoin. Las acciones de MicroStrategy están valoradas actualmente en alrededor de 1,700 dólares cada una. Kerrisdale Capital ha declarado que ahora es posible invertir en bitcoin directamente a través de estos nuevos productos de inversión, lo que reduce significativamente la necesidad de comprar acciones de MicroStrategy. Esto marca un cambio importante en el panorama de inversión en criptomonedas, ya que las acciones de MicroStrategy habían representado previamente una de las pocas formas de obtener exposición al bitcoin para muchos inversores. El argumento de Kerrisdale se basa en la premisa de que, dado el reciente crecimiento del mercado de criptomonedas y la aparición de los ETFs, los inversores ya no necesitan depender de una empresa que, según ellos, presenta un riesgo significativo por su creciente relación deuda-activos.
La firma destaca que el año pasado, MicroStrategy solo tenía 10 millones de dólares en efectivo, lo que representa un escaso 3% de su valor total como empresa. Este aumento en la relación deuda-activos, junto con una limitada capacidad de flujo de efectivo, ha llevado a Kerrisdale a concluir que el precio de las acciones de MicroStrategy se ha desalineado de su valor intrínseco. El mercado de criptomonedas ha mostrado un gran interés en torno a MicroStrategy debido a su enfoque audaz en acumular bitcoin. Sin embargo, la reciente intervención de Kerrisdale Capital sugiere que hay una creciente desconfianza en la sostenibilidad de esta estrategia. La firma de inversión afirma que las acciones de MicroStrategy han “subido por las nubes” junto con el precio de bitcoin, pero advierte que esta situación es típica en el mundo de las criptomonedas, donde a menudo las cosas pueden elevarse a niveles poco realistas.
Por otro lado, MicroStrategy, que ha sido dirigida por su cofundador y CEO Michael Saylor, ha adoptado una postura innovadora en cuanto a su estrategia de inversión en bitcoin. La empresa ha recaudado miles de millones de dólares en deuda para comprar bitcoin, lo que ha llevado a preguntas sobre los riesgos de una caída en el valor de esta criptomoneda. A pesar de los riesgos, Saylor ha proclamado su satisfacción con la estrategia de bitcoin de la compañía, afirmando que ve a la criptomoneda como la mejor reserva de valor del futuro. Sin embargo, con el auge de los ETFs de bitcoin, la narrativa puede estar cambiando. Ahora, los inversores tienen nuevas formas de acceder al mercado de bitcoin sin exponerse al riesgo de una empresa con alta deuda y un flujo de efectivo limitado.
Los ETFs ofrecen a los inversores la oportunidad de obtener una exposición más directa al rendimiento de bitcoin, en lugar de depender de una empresa que podría estar en peligro dependiendo de la volatilidad del mercado. La situación de MicroStrategy es un llamado de atención para otros inversores que podrían estar considerando una estrategia similar. Si bien la empresa ha tenido éxito en acumular bitcoin y ha visto un aumento notable en las acciones, Kerrisdale Capital está advirtiendo que esto podría no ser sostenible a largo plazo. La firma enfatiza que el mercado de criptomonedas es extremadamente volátil y que los inversores deben ser cautelosos al considerar inversiones en empresas que están tan profundamente ligadas a los movimientos de los precios de los activos digitales. En la actualidad, muchas acciones de MicroStrategy superan el valor de otras empresas establecidas como Delta Air Lines y eBay, y su capitalización de mercado ha llegado a ser mayor que la de numerosos componentes del S&P 500.
Esto ha llevado a la firma de inversión a cuestionar la lógica detrás de tal valoración y a realizar una comparación con el rendimiento del bitcoin mismo. Kerrisdale Capital ha declarado con firmeza que el anuncio reciente sobre la aprobación de los ETFs de bitcoin por parte de la SEC ha cambiado el juego para los inversores. Ya no es necesario pertenecer a la empresa que posee la mayor cantidad de bitcoin para participar en el mercado. Con esta nueva apertura, los ETFs representan una forma más segura y directa de invertir en bitcoin, una que elimina muchas de las incertidumbres asociadas con la inversión en una empresa como MicroStrategy. La tensión entre MicroStrategy y los nuevos productos de inversión en bitcoin podría marcar un punto de inflexión en el mundo de las criptomonedas.
