En las últimas semanas, los fondos cotizados en bolsa (ETF) vinculados a Bitcoin han vivido una etapa turbulenta marcada por salidas significativas, sumando un monto aproximado de cinco mil millones de dólares. Sin embargo, Eric Balchunas, analista senior de ETF en Bloomberg, destaca que la mayoría de los inversores están manteniendo sus posiciones, siendo especialmente destacable la firmeza de los llamados 'boomers', aquella generación nacida entre 1946 y 1964. Este fenómeno aporta una perspectiva esclarecedora sobre cómo diferentes perfiles demográficos afrontan la reciente volatilidad en el mercado del Bitcoin y sus instrumentos financieros asociados. La caída en los flujos netos de los ETFs se produce en un momento donde Bitcoin ha experimentado oscilaciones pronunciadas de precio. A pesar de estas fluctuaciones, Balchunas señala que el volumen total gestionado por estos ETFs ha disminuido solo en un pequeño porcentaje.
Inicialmente, estos fondos acumulaban un flujo neto positivo de cuarenta mil millones de dólares, que tras las recientes salidas, se ubica alrededor de treinta y cinco mil millones. Esto indica que aproximadamente el 95% de los activos permanece invertido, una tasa de retención considerable para un producto tan volátil y disruptivo como Bitcoin. Profundizando en el comportamiento de los inversores, Balchunas sugiere que no todos los retiros responden a estrategias defensivas convencionales o al miedo ante la caída de precios. Una parte significativa de las salidas viene de hedge funds que están cerrando operaciones intrincadas conocidas como basis trades, que implican arbitraje entre diferentes instrumentos derivados del Bitcoin. Por otro lado, los inversionistas individuales, particularmente aquellos representados por asesores financieros registrados (RIA), y en especial el segmento de “boomers”, están mostrando una notable convicción al mantener sus posiciones en estos fondos, con una tasa de permanencia que podría alcanzar hasta el 98%.
Esta firmeza contrasta con patrones vistos en mercados tradicionales durante crisis previas. Por ejemplo, durante la burbuja puntocom en 2001, cuando el ETF emblemático SPY sufrió una retirada de capital, aproximadamente solo el 25% del dinero salió del fondo, pero el 75% permaneció invertido. La comparación arroja luz sobre la solidez relativa de la actual base de inversionistas en Bitcoin ETFs, subrayando que la retención del 95% o más es un indicativo de un núcleo de inversores comprometidos y resistentes frente a la volatilidad. Otra dimensión importante es la evolución histórica del valor de Bitcoin en relación con el lanzamiento y la adopción de ETFs. Balchunas destaca que cuando BlackRock presentó su propuesta para lanzar un ETF de Bitcoin, el precio oscilaba cerca de los 30,000 dólares.
La expectativa y la especulación generadas por la entrada de grandes jugadores institucionales en el espacio contribuyeron a que Bitcoin alcanzara una cotización de 70,000 dólares. Posteriormente, factores externos, como el respaldo público a las criptomonedas por parte de Donald Trump, impulsaron su precio hasta los 100,000 dólares. Este recorrido alcista ha tenido un impacto significativo en la percepción y la adopción de Bitcoin como un activo financiero accesible a través de productos regulados como los ETFs. Sin embargo, tras alcanzar máximos históricos, ha habido una corrección que ha llevado a Bitcoin de vuelta a niveles más conservadores, lo que para Balchunas podría representar un soporte sólido en torno a los 70,000 dólares. Desde esta perspectiva, la actual retracción no solo es interpretada como una normalización del precio, sino que también refleja la consolidación de un piso que fortalece la confianza a largo plazo de los inversores.
La narrativa en torno al comportamiento de los 'boomers' es especialmente relevante. Este grupo demográfico, por su perfil inversor más tradicional, mayor aversión al riesgo y enfoque a largo plazo, ha sido un actor inesperado en la permanencia dentro de los ETFs de Bitcoin. Contrariamente a la creencia común de que los activos digitales son dominados por jóvenes tecnófilos o inversores de alto riesgo, la evidencia actual apunta a que esta generación está encontrando en los ETFs de Bitcoin una vía confiable para diversificar y proteger sus carteras frente a la inflación y las incertidumbres económicas globales. Asimismo, la modalidad de los ETFs ofrece ventajas significativas que pueden explicar la retención observada. Al estar regulados y ser productos listados en mercados formales, limitan riesgos operativos y legales frente a la compra directa de criptomonedas.
Además, permiten una gestión profesional y presentan una mayor liquidez, aspectos atractivos para los inversores institucionales y particulares de perfil conservador. Estos factores crean un entorno propicio para la fidelización del cliente en un mercado por lo regular altamente volátil. El rol de los grandes gestores, como BlackRock y Fidelity, ha sido también fundamental. Estos gigantes financieros han absorvido grandes flujos de inversión en ETFs de Bitcoin, con BlackRock liderando con casi 39.2 mil millones de dólares en entradas y Fidelity por detrás con 11.
3 mil millones. Su participación no solo legitima los productos, sino que también atrae a una base más amplia de inversores que buscan acceso a la criptomoneda bajo la estructura y supervisión de firmas consolidadas. Sin embargo, no todo el panorama es optimista. El producto de Grayscale, el GBTC, ha enfrentado persistentes salidas de un orden considerable, perdiendo hasta 22.5 mil millones de dólares.
Esta disparidad refleja que no todos los fondos o estrategias relacionados con Bitcoin conservan la misma confianza o presentan igual atractivo para los inversores. GBTC, por su estructura y condiciones de mercado, ha enfrentado competitividad frente a los nuevos ETFs spot que ofrecen condiciones más favorables. El análisis de Balchunas y la evolución de los flujos de capital en Bitcoin ETFs ofrecen una lectura valiosa sobre cómo el mercado está evolucionando y madurando. La estabilidad mostrada por el segmento de ‘boomers’ sugiere que Bitcoin está empezando a consolidarse como un activo legítimo dentro de las carteras de inversión diversificadas más allá de los perfiles tecnológicos y especulativos. Esta tendencia podría presagiar una mayor integración del ecosistema cripto con los mercados financieros tradicionales.
Además, las fluctuaciones en el precio del Bitcoin parecen estar influenciadas no solo por factores internos del mercado cripto, sino también por variables macroeconómicas y políticas. La interacción entre movimientos bursátiles, cambios regulatorios y posturas públicas de figuras políticas, como fue el caso del apoyo de Donald Trump, explica parte de la volatilidad reciente, pero también de las etapas de crecimiento rápidas y correcciones posteriores. En definitiva, la situación actual de los ETFs vinculados a Bitcoin pone de relieve la complejidad y dinamismo de las inversiones en criptoactivos. La caída de cinco mil millones de dólares en activos no debería ser vista únicamente como un signo de debilitamiento, sino también en el contexto de una retención del 95% del capital que revela confianza y expectativa a largo plazo. A medida que la industria cripto continúa evolucionando, la participación estable y paciente de generaciones como los boomers podría ser un factor clave para la sostenibilidad y crecimiento del mercado.
