En el volátil mundo de las inversiones, donde la incertidumbre puede hacer que incluso los analistas más experimentados sientan pánico, un jugador ha logrado destacar y ofrecer un refugio seguro para los inversores: New Lake Capital Partners (NLCP). Esta compañía ha alcanzado ingresos por arrendamiento de 12 millones de dólares en la primera mitad de 2024, con un aumento del 10 % en comparación con el año anterior, lo que ha atraído la atención de analistas e inversores en un mercado de cannabis cada vez más complicado. El sector del cannabis ha estado bajo un intenso escrutinio debido a la incertidumbre regulatoria que rodea a la industria, así como a la inminente llegada de elecciones en los Estados Unidos. En este contexto, NLCP se posiciona como una opción estable para los que buscan retornos consistentes. La empresa cuenta con un portafolio de bienes raíces enfocado en el cannabis que ha demostrado ser capaz de generar rendimientos sólidos en forma de dividendos y un crecimiento constante de los ingresos por arrendamiento.
De acuerdo con el informe de Pablo Zuanic de Zuanic & Associates, el desempeño financiero de NLCP y su atractivo rendimiento por dividendos hacen que esta compañía sea una opción tentadora en un sector de cannabis lleno de altibajos. Según el análisis, los fondos ajustados por operaciones (AFFO) de la compañía aumentaron un notable 17 % interanual en el segundo trimestre de 2024, muy por encima del crecimiento moderado del 1 % publicado por otras compañías competidoras, como Innovative Industrial Properties (IIPR). Para entender por qué NLCP ha capturado la atención de los inversores, es fundamental analizar su crecimiento en los ingresos por alquiler. La compañía reportó ingresos por alquiler de 12,2 millones de dólares en la primera mitad de 2024, un incremento del 10 % en comparación con el año anterior. Este crecimiento se traduce en un rendimiento de cartera anualizado del 12,7 %.
A pesar de que este número es inferior al 14,6 % reportado por IIPR, el crecimiento de NLCP en términos de AFFO es bastante atractivo, lo que mejora la perspectiva de los inversores. Los dividendos son una parte crucial de por qué NLCP es una opción tan atractiva. La compañía ofrece un dividendo trimestral de 0,43 dólares por acción, correspondiente a un rendimiento de 8,7 %. Este rendimiento está significativamente por encima del 5,9 % ofrecido por su competidora IIPR, y también supera en 500 puntos básicos la tasa del Tesoro a 10 años. Este atractivo dividendo, junto con estimaciones de un AFFO por acción de 2,10 dólares para 2024, sugiere que NLCP podría estar subvalorada en relación con su competidor, brindando así una oportunidad única para aquellos que buscan equilibrio entre riesgo y retorno.
Sin embargo, como en cualquier inversión, hay que considerar ciertos riesgos. Aunque el portafolio de NLCP está completamente alquilado, se ha presentado una situación preocupante: Revolutionary Clinics, uno de los inquilinos más importantes de la empresa que representa el 10 % de los ingresos de alquiler, no ha pagado el 50 % de su renta durante junio y julio de 2024. NLCP está negociando con ellos para resolver la situación, lo que podría incluir deferencias en el alquiler u otras concesiones. Además, existe un riesgo de concentración, ya que cinco operadores representan el 62 % de los ingresos por arrendamiento, de los cuales Curaleaf es responsable del 22 %. En comparación, IIPR también enfrenta riesgos similares, ya que sus cinco principales inquilinos representan el 48 % de sus ingresos de alquiler.
Esta alta concentración en unos pocos inquilinos puede ser preocupante, ya que cualquier inconveniente en los pagos de estos inquilinos puede impactar severamente en la estabilidad financiera de la compañía. Un aspecto integral que diferencia a NLCP de sus competidores es su estrategia de deuda. Mientras que muchas compañías del sector están usando su deuda para financiar su crecimiento, NLCP ha adoptado un enfoque más conservador. La compañía solo tiene 7,6 millones de dólares utilizados de su línea de crédito de 90 millones, lo que representa un 1,9 % de su capital. En contraste, IIPR tiene una carga de deuda de 297 millones de dólares, que corresponde al 15 % de su capital, aunque sostiene un ratio de cobertura de servicio de deuda de 17 veces, lo que indica una sólida capacidad para cumplir con sus obligaciones.
Aunque NLCP cotiza cerca de su valor contable de 19,54 dólares, lo cual es atractivo desde una perspectiva de valoración, IIPR está cotizando a 1.82 veces su valor contable. Esto indica que el mercado está valorando a IIPR como una opción de crecimiento más atractiva, a pesar de que NLCP ha demostrado un desempeño sólido en términos de ingresos y dividendos. Con la creciente atención hacia la industria del cannabis y el potencial de cambios regulatorios, como la reprogramación del cannabis que podría abrir nuevas oportunidades en el mercado, NLCP está posicionado para captar la atención de más inversores en el futuro. Esto podría resultar en una valoración premium para la compañía, siempre que continúe ofreciendo rendimientos atractivos y mantenga su actual crecimiento de AFFO.
En resumen, New Lake Capital Partners se presenta como una opción con un perfil de riesgo atractivo dentro del volátil sector del cannabis. Con ingresos de alquiler en aumento, dividendos sólidos y un enfoque conservador en su estrategia de deuda, NLCP está muy por delante en su camino hacia el éxito. A medida que el mercado busque refugios seguros y oportunidades de crecimiento, los inversores no pueden permitirse pasar por alto este jugador en el mundo de los REITs de cannabis. En tiempos inciertos, NLCP podría ser la respuesta para quienes buscan estabilidad y crecimiento en un ambiente financiero variable.
