En los últimos años, la industria de las criptomonedas ha experimentado un crecimiento vertiginoso, impulsando a los grandes actores financieros a buscar un marco regulatorio claro y función válida para productos financieros relacionados con activos digitales. BlackRock, una de las firmas de gestión de activos más grandes y respetadas a nivel global, ha tomado un rol activo en este proceso, estableciendo un diálogo directo con la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC). Este intercambio busca aclarar y avanzar en la regulación de los productos negociados en bolsa vinculados a criptomonedas, conocidos como ETPs (Exchange Traded Products), así como en la tokenización de valores bajo el actual marco legal federal. La interacción entre BlackRock y la SEC representa un hito importante en la búsqueda de un sistema más sólido y adaptable para los activos digitales en los mercados tradicionales. Recientemente, el 9 de mayo de 2025, se confirmó que un equipo de representantes de BlackRock sostuvo una reunión con personal especializado de la fuerza tarea cripto de la SEC.
La reunión incluyó a altos ejecutivos de la firma, como Benjamin Tecmire, jefe de Asuntos Regulatorios, y Robert Mitchnick, director de Activos Digitales, entre otros. Durante este encuentro se abordaron varios temas cruciales relacionados con los desafíos regulatorios y las perspectivas para el desarrollo de los productos criptográficos en el ecosistema financiero estadounidense. Uno de los puntos más relevantes tratados fue el estado y el futuro de los ETPs relacionados con criptomonedas, en particular los que ofrecen exposición a Bitcoin y Ethereum. BlackRock ha desarrollado productos como el Bitcoin ETF (símbolo IBIT) y el Ethereum ETF (ETHA), que buscan brindar a los inversionistas institucionales y particulares acceso simplificado a estos activos digitales mediante instrumentos regulados y negociados en bolsa. Sin embargo, para que estos productos alcancen plenamente su potencial, es necesario que existan normativas claras y precisas que definan los requisitos para su aprobación y operación dentro del sistema financiero.
Otra cuestión que suscitó debates enfocados a la regulación fue el staking, una práctica que permite a los inversores obtener ingresos pasivos al bloquear sus criptomonedas para apoyar las redes blockchain. El staking ha ganado importancia como fuente de retorno para muchos fondos y operadores de activos digitales, pero su tratamiento regulatorio aún resulta incierto. En este sentido, BlackRock buscó entender la posición de la SEC sobre la legitimidad y las condiciones bajo las cuales los productos que involucren staking podrían ser integrados a productos ETP, como es el caso del retraso en la decisión sobre la propuesta de Grayscale para un Ethereum ETF con staking. La SEC pospuso su dictamen hasta junio de 2025, reflejando la complejidad y sensibilidad del asunto. Asimismo, la tokenización de valores fue otro tema central durante la reunión.
Esta tecnología permite representar activos financieros tradicionales, como acciones o bonos, en forma de tokens digitales en una cadena de bloques, facilitando su negociación, transferencia y liquidación. BlackRock mostró interés en avanzar hacia una regulación que permita la emisión y operación de valores tokenizados bajo el marco federal existente, lo cual podría transformar la forma en que se manejan las inversiones y abrir la puerta a mayores innovaciones en la industria. La discusión también abordó los estándares y criterios que la SEC emplea para aprobar nuevos ETPs de criptomonedas. BlackRock quiere conocer en detalle los factores específicos que la comisión considera, especialmente bajo la sección 6(b) de la Ley de Bolsa, que establece pautas para la revisión y autorización de productos negociados. Este conocimiento es vital para que puedan diseñar mejores productos ajustados a los requerimientos regulatorios y para agilizar los procesos de aprobación.
Adicionalmente, se exploraron ideas sobre un posible marco transitorio para la actividad de los emisores de ETPs durante el período en que se establecen regulaciones definitivas. BlackRock manifestó inquietudes respecto a la definición de límites y posiciones apropiadas para las opciones en ETPs cripto, buscando que se establezcan reglas claras que permitan a los emisores operar con garantías de cumplimiento y seguridad jurídica. Paralelamente a estas conversaciones, BlackRock ha presentado una solicitud enmendada a la SEC para actualizar sus productos ETF de Bitcoin y Ethereum. Estas modificaciones incluyen la incorporación de procesos de creación y redención en especie, que van más allá del sistema tradicional basado en transacciones de efectivo. Esta innovación aspira a mejorar la eficiencia operativa y minimizar costos, beneficios que podrían traducirse en mejores condiciones para los inversionistas.
Aunque la aprobación definitiva de estos cambios está en manos de la SEC, expertos en ETFs sugieren que el visto bueno podría llegar antes de finalizar 2025, consolidando así el camino hacia una mayor sofisticación del sector. En cuanto al rendimiento y la recepción en el mercado, BlackRock se posiciona como el principal gestor de ETFs de Bitcoin, con un alcance de aproximadamente 44.71 mil millones de dólares en entradas netas acumuladas, y activos totales bajo gestión que superan los 64 mil millones de dólares. El 9 de mayo, los ETFs asociados a Bitcoin registraron ganancias significativas de más de 300 millones de dólares en valor negociado, donde BlackRock tuvo una contribución destacada con una entrada en efectivo de 356.2 millones de dólares.
Estos datos reflejan la confianza y el interés creciente por parte de inversionistas institucionales en estos productos que combinan la innovación blockchain con la gestión financiera tradicional. El contexto de estas interacciones es también un reflejo de una tendencia global hacia la integración de activos digitales dentro de estructuras reguladoras claras, que busquen tanto proteger al inversor como promover la competencia y el progreso tecnológico. La colaboración proactiva entre actores privados como BlackRock y los reguladores estadounidenses puede servir de modelo para otros mercados y jurisdicciones que están enfrentando dilemas similares respecto al comercio y administración de activos cripto. Además, la tokenización de valores no solo promete agilizar procesos sino también democratizar el acceso a inversiones que previamente eran reservadas para segmentos restringidos. Esto podría traducirse en un ecosistema financiero más inclusivo y dinámico, donde la digitalización y la descentralización juegan un papel central.
Sin embargo, es fundamental que estas iniciativas se desarrollen bajo un marco normativo que asegure transparencia, confianza y resiliencia ante riesgos financieros y tecnológicos. BlackRock, con su vasta experiencia y recursos, se posiciona como un actor clave para influir en la configuración de estas regulaciones, demostrando que las grandes instituciones financieras también ven con prioridad la adopción responsable e innovadora de tecnologías cripto. Para el ecosistema de activos digitales, estos avances reguladores pueden representar la antesala para una mayor legitimidad, crecimiento en inversión institucional y ampliación de productos accesibles para un público más amplio. En conclusión, la interacción entre BlackRock y la SEC en torno a la regulación de crypto ETPs y la tokenización de valores apunta a un futuro en el que los activos digitales se incorporen paulatinamente a la infraestructura financiera tradicional de forma regulada y segura. La claridad en torno a la aprobación de ETPs de criptomonedas, el tratamiento del staking, y la formalización de la tokenización bajo las leyes federales son pasos decisivos hacia la convergencia entre finanzas tradicionales y la economía digital emergente.
Para los inversores y el mercado, esto puede traducirse en más oportunidades, mejor protección y un acceso cada vez más fluido a innovaciones disruptivas. La evolución de estas regulaciones será, sin duda, un factor clave a seguir durante los próximos meses y años en el ámbito financiero global.
