En el segundo trimestre de 2024, el Voya Credit Income Fund ha demostrado una notable capacidad para adaptarse a un entorno económico caracterizado por la volatilidad y la incertidumbre. A pesar de las fluctuaciones en los mercados financieros, el fondo ha logrado ofrecer rendimientos positivos, superando su índice de referencia en términos de valor neto de los activos (NAV). Este desempeño se produce en un contexto macroeconómico donde las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal de EE. UU. se han vuelto más optimistas, impulsadas por señales de desaceleración en el crecimiento económico y el enfriamiento de la inflación.
En el análisis correspondiente al segundo trimestre, se destaca que, a pesar de la inestabilidad durante el período, los activos de riesgo, en general, produjeron rendimientos positivos. Los mercados de acciones lideraron esta tendencia, mientras que el sector de bonos se mantuvo relativamente estancado. Las acciones de la clase I del fondo se beneficiaron de un adecuado posicionamiento en créditos apalancados, que, aunque mostraron un desempeño inferior respecto al primer trimestre, continuaron generando retornos sólidos. El informe señala que la evolución de la economía estadounidense ha sido mixta. Por un lado, datos robustos sobre el empleo y el crecimiento continuaron alimentando las previsiones de que la Reserva Federal podría considerar recortes en las tasas de interés más adelante en el año.
Sin embargo, hacia finales del trimestre, comenzaron a aparecer indicios de debilidad en los datos económicos, lo que llevó a un ajuste en las expectativas del mercado sobre las tasas de interés. Durante este trimestre, el rendimiento de los préstamos apalancados, medido a través del índice Morningstar® LSTA® US Leveraged Loan Index, se situó en un 1.90%, lo que lo colocó por encima del rendimiento del índice Bloomberg U.S. High Yield 2% Issuer Constrained, que alcanzó un 1.
09%. Este análisis revela que los créditos de mayor calidad, en particular los calificados como BB y B, se desempeñaron mejor que aquellos con calificaciones más bajas, como CCC. Esto se debe, en parte, a que el desempeño de estos últimos estuvo más influenciado por factores específicos de cada emisor, lo que resalta la importancia de la selección de valores en un entorno de inversión incierto. A nivel de gestión de la cartera, el Voya Credit Income Fund adoptó una estrategia que favoreció a los préstamos en relación con los bonos de alto rendimiento, una postura que se moderó ligeramente a medida que las condiciones del mercado cambiaron. La dirección del fondo también se vio fortalecida por la venta de ciertas participaciones en acciones y la selección cuidadosa de valores que se beneficiaron de movimientos específicos del mercado, como en el caso de empresas de infraestructura sostenible y servicios de aviación.
Los responsables de la gestión del fondo mantuvieron una perspectiva optimista respecto a la salud fundamental de los créditos apalancados, a pesar de algunos desafíos en sectores más vulnerables. La situación del mercado de deuda de alto rendimiento se reforzó por un saldo de nueva emisión relativamente modesto, lo que sugiere que, a pesar de la incertidumbre, los flujos de inversión en este segmento continuaron siendo robustos, impulsados por atractivos riesgos/retornos. En cuanto a la composición de la cartera, el fondo mantuvo un enfoque claro en sectores considerados resilientes, como el cuidado de la salud y la energía, donde se observan indicadores de una adecuada recuperación y demanda sostenida. A su vez, se adoptó un enfoque más cauteloso con respecto a aquellas industrias que enfrentan desafíos estructurales, tales como los sectores de medios y cable, donde la transformación digital ha alterado significativamente la dinámica competitiva. Los gestores del fondo advierten que los principales riesgos en el horizonte incluyen una desaceleración económica más pronunciada y la posibilidad de compresión de márgenes en sectores donde el poder de fijación de precios podría verse limitado.
Sin embargo, los gestores creen que la persistente desaceleración en la emisión neta de nuevos créditos, combinada con el reciclaje de cupones de intereses, sustenta la demanda en el mercado de deuda apalancada. A medida que continuamos avanzando hacia la segunda mitad de 2024, las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal comenzarán a definir más claramente la dirección del mercado. Con la posibilidad de recortes en las tasas, se anticipa que esto podría influir en los flujos de capital hacia los activos de crédito, favoreciendo a aquellos fondos que han sabido posicionarse de manera estratégica en este entorno. Es crucial tener en cuenta que la inversión en fondos de crédito, especialmente en aquellos que se centran en instrumentos de deuda de alto rendimiento, conlleva ciertos riesgos inherentes. Los inversores deben estar conscientes de que la naturaleza de estos activos implica una mayor exposición a elementos como la liquidez y la calidad crediticia, lo que puede resultar en movimientos de precios más volátiles.
La filosofía de inversión del Voya Credit Income Fund subraya la importancia de una rigurosa gestión de riesgos y una toma de decisiones informada. A través de un enfoque centrado en selecciones individuales así como en la diversificación sectorial, el fondo busca maximizar sus rendimientos mientras minimiza la exposición a riesgos no deseados. En conclusión, el segundo trimestre de 2024 ha representado un período de desafíos y oportunidades para el Voya Credit Income Fund. La habilidad del fondo para superar su índice de referencia en un entorno de volatilidad del mercado refleja la destreza de su equipo de gestión y su confianza en la salud general del mercado de crédito. A medida que el panorama económico continúa evolucionando, los inversores en este fondo pueden esperar una continua adaptabilidad y un enfoque proactivo en la gestión de sus activos.
La trayectoria del fondo sugiere que, aunque los vientos de cambio soplan en la economía, hay oportunidades sustanciales para aquellos que saben navegar estos mares inciertos con experiencia y cuidado.
