Coinbase y Base: La Oportunidad que Wall Street Está Ignorando Según Cantor Fitzgerald

Coinbase, uno de los intercambios de criptomonedas más grandes y reconocidos del mundo, ha captado nuevamente la atención de los analistas tras la reciente cobertura iniciada por Cantor Fitzgerald con una recomendación de sobrepeso (overweight) y un ambicioso precio objetivo de 245 dólares por acción. Esta valoración refleja una confianza renovada en el potencial de crecimiento de Coinbase más allá de su imagen tradicional como una plataforma de trading de criptomonedas, posicionándola como una infraestructura esencial dentro del ecosistema criptográfico. El análisis de Cantor Fitzgerald destaca dos pilares fundamentales que podrían cambiar el rumbo de la narrativa en torno a Coinbase: su relación con Circle a través de la stablecoin USDC y el desarrollo de su capa dos, Base, sobre Ethereum. Ambos elementos conforman lo que los analistas denominan un «flywheel» o rueda de crecimiento exponencial que podría atraer a más usuarios, desarrolladores y transacciones, traduciendo todo esto en mayores ingresos para la firma. La stablecoin USDC, un activo digital respaldado uno a uno con el dólar estadounidense, ha experimentado un crecimiento considerable y mantiene una capitalización en miles de millones.

Coinbase, según revela el acuerdo privado con Circle, recibe aproximadamente la mitad de los ingresos residuales generados por las reservas que respaldan USDC. En 2024, estos ingresos superaron los 900 millones de dólares, incrementando sustancialmente desde los 694 millones reportados en 2023. Este ingreso recurrente y casi estructural es particularmente relevante porque no depende directamente del volumen de trading, el cual suele ser mucho más volátil y sensible a la fluctuación de los mercados. La consolidación y posible expansión regulatoria en EE. UU.

elevaría aún más el papel de USDC entre las stablecoins, escenario que Cantor Fitzgerald considera probable con la inminente legislación estableciendo un marco claro para estas monedas digitales. Más allá de la stablecoin, la red Base se perfila como un catalizador innovador dentro del ecosistema Ethereum. Lanzada a finales del 2023, Base es la capa dos construida por Coinbase que permite una interacción más rápida y económica con Ethereum, facilitando transacciones y el desarrollo de aplicaciones descentralizadas (dApps). En comparación con otras redes similares, Base supera significativamente en actividades y usuarios activos, con 17 millones de direcciones activas en los últimos 30 días frente a los 5.3 millones de Arbitrum, su principal competidor.

La importancia de Base reside en su integración directa con Coinbase, permitiendo a los usuarios mover fondos fácilmente entre el exchange y la red. Este flujo dinámico fomenta la participación de desarrolladores que crean aplicaciones que atraen más usuarios, incrementando a su vez las transacciones y consecuentemente los ingresos por tarifas que Coinbase cobra como operador del secuenciador de la red Base. El secuenciador desempeña un papel clave, ya que es responsable de ordenar, agrupar y publicar las transacciones en la red principal de Ethereum, generando ingresos adicionales que la firma ya está capitalizando. Durante el último trimestre de 2024, Coinbase reportó 68 millones de dólares en ingresos generados por secuenciación en Base, un indicativo de la importancia creciente de esta infraestructura en su balance general. Esta transformación posiciona a Coinbase no sólo como un simple intermediario en la compra y venta de criptomonedas, sino como un facilitador esencial de servicios financieros basados en blockchain, infraestructura que sostiene la economía digital del futuro.

La apuesta por Base y la monetización de USDC forman la base del optimismo que tiene Cantor Fitzgerald sobre la acción, la cual actualmente cotiza alrededor de 150 dólares, casi un 40% menos que su precio objetivo. Las oportunidades a largo plazo para Coinbase con Base podrían reforzarse si las legislaciones federales en Estados Unidos siguen avanzando hacia regulaciones que legitimen y fortalezcan el mercado de tokens y stablecoins. A pesar de algunos obstáculos regulatorios pasados, la empresa está retomando conversaciones con la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) sobre la tokenización de activos, con el objetivo de ofrecer nuevos productos y ampliar la gama de servicios. Además, la visión de un mercado proliferante de activos tokenizados que podría alcanzar los 2 billones de dólares para finales de esta década refuerza la apuesta de Coinbase para captar una cuota importante de un segmento financiero que se encuentra en plena evolución. La plataforma Base podría actuar como la puerta de entrada para muchos desarrolladores y usuarios que buscan beneficiarse de la tokenización y de nuevas oportunidades derivadas de los activos digitales.

Otra variable a considerar es la competencia en el mercado de stablecoins, especialmente con Tether, otro gigante que domina el sector. Coinbase, a través de Circle y con el respaldo de USDC, tiene la ambición declarada de desafiar esta hegemonía, señalando la búsqueda de convertirse en la stablecoin de referencia a nivel mundial. El CEO Brian Armstrong describió esta meta como un «objetivo ambicioso pero alcanzable» dentro del universo competitivo. El recorrido de Coinbase refleja la evolución del sector criptográfico en su conjunto, donde la transición de plataformas de trading hacia proveedores de infraestructura financiera digital marca una etapa fundamental para la maduración del ecosistema. Wall Street, históricamente volcado en analizar la volatilidad comercial de las criptomonedas, parece estar subestimando el valor estratégico y estructural de estas nuevas líneas de negocio.

Para los inversores interesados en el espacio cripto, la perspectiva ofrecida por Cantor Fitzgerald abre una ventana hacia un enfoque de inversión basado en la sostenibilidad y crecimiento a largo plazo a través de ingresos recurrentes y tecnología disruptiva que facilita el desarrollo del mercado digital. En conclusión, el análisis de Cantor Fitzgerald invita a reconsiderar la valoración de Coinbase a la luz de sus activos más innovadores y en crecimiento: Base y la relación estable con Circle para la stablecoin USDC. Estos elementos representan no sólo fuentes adicionales de ingresos, sino una transformación del negocio hacia un rol crítico dentro de la infraestructura financiera del futuro. El mercado, aunque ha mostrado volatilidad, podría estar ignorando el verdadero potencial de esta compañía cuya evolución podría ser uno de los impulsores más importantes del sector cripto en los próximos años.