En un escenario donde la innovación tecnológica avanza a pasos agigantados, el sector de las criptomonedas enfrenta un panorama regulatorio confuso y poco definido en Estados Unidos, situación que la comisionada de la Comisión de Valores y Bolsa (SEC), Hester Peirce, criticó abiertamente, comparando la experiencia regulatoria con el juego infantil “el suelo es lava”. Esta analogía ilustra con precisión las dificultades que tienen las empresas y actores del ecosistema cripto para navegar entre diferentes normas ambiguas y riesgos legales, en un mercado que busca consolidarse y crecer bajo un marco jurídico estable. La metáfora utilizada por Peirce durante una mesa redonda organizada por la SEC sobre las reglas de custodia, vividamente refleja la sensación de incertidumbre y vulnerabilidad que padece la industria. Las compañías que operan con activos digitales deben moverse con extrema precaución, ya que esas “plataformas” estables en las que pueden apoyarse son escasas o mal definidas y carecen de una guía uniforme sobre lo que está permitido y lo que podría acarrear sanciones regulatorias. Uno de los puntos más conflictivos es la clasificación de las diferentes criptomonedas.
La ausencia de definiciones claras sobre qué activos digitales son considerados valores o instrumentos financieros regula de manera distinta supone un enorme desafío para inversionistas, asesores financieros y custodios. Muchas veces, acciones específicas como el staking o el ejercicio de derechos de voto con criptomonedas pueden desencadenar consecuencias regulatorias imprevistas, dificultando la adopción y el desarrollo de nuevos productos financieros en el espacio digital. La crítica de Peirce se enfoca especialmente en cómo esta falta de claridad impacta a los asesores de inversión, que enfrentan grandes incógnitas para determinar qué activos pueden mantener en custodia con seguridad dentro del marco legal vigente. Esta cuestión de custodia es fundamental, dado que la confianza y la regulación en torno a quién puede ser custodio de activos cripto afectan directamente el desarrollo de la infraestructura del mercado y la participación de fondos institucionales. En consonancia, el comisionado Mark Uyeda aboga por ampliar las opciones disponibles para custodios autorizados, proponiendo incluir a compañías fiduciarias estatales o entidades similares, en lugar de limitarse a custodios tradicionales.
Uyeda señala que las actuales restricciones sobre quién puede ofrecer servicios de custodia frenan el crecimiento y la eficiencia en las plataformas de intermediación y en los sistemas alternativos de comercio. El diálogo en torno a la regulación no solo gira en torno a la custodia, sino también por la necesidad de adoptar un enfoque regulatorio diferenciado que reconozca la diversidad inherente al ecosistema cripto. Peirce se posiciona en contra de una regulación uniforme y rígida que trate por igual a todos los activos digitales, sin considerar sus particularidades técnicas, sus riesgos o el contexto en que se emplean. Por ejemplo, algunos activos pueden justificar la custodia profesional para proteger al inversionista, mientras que otros podrían beneficiarse de modelos de autocustodia que fomentan la descentralización y la autonomía del usuario. Impulsar reglas que reconozcan estas diferencias podría estimular la innovación tecnológica y financiera, manteniendo un equilibrio adecuado entre la protección del consumidor y el desarrollo del ecosistema.
El debate también involucra la colaboración entre el regulador, legisladores y participantes del mercado. Paul Atkins, expresidente de la SEC, destacó la importancia de un entorno regulatorio más definido que pueda aprovechar las ventajas tecnológicas del blockchain, tales como la eficiencia mejorada, la disminución del riesgo contraparte y la transparencia inherente a la tecnología. Atkins enfatizó que una regulación bien diseñada debe ser resultado de conversaciones proactivas y continuas para moldear un marco legal acorde con los cambios constantes y las necesidades del sector. La crítica indirecta hacia la gestión previa bajo el liderazgo de Gary Gensler señala que la actual incertidumbre regulatoria es, en parte, consecuencia de decisiones que no lograron ofrecer suficiente claridad ni flexibilidad al mercado. Ante el creciente interés institucional y la mayor integración de criptomonedas en los sistemas financieros tradicionales, Peirce recalca la urgencia de contar con soluciones claras y robustas sobre la custodia de activos digitales y su clasificación legal.
La ausencia de criterios unificados dificulta no solo la ejecución de operaciones de manera eficiente sino también la confianza del inversor, que es esencial para la sostenibilidad y expansión del mercado cripto. Sin reglas claras, la industria permanece en una especie de limbo donde innovar, desarrollar productos financieros y atraer capital es considerablemente más complejo. Más allá de efectos inmediatos, esta nebulosa regulatoria puede colocar a Estados Unidos en desventaja competitiva frente a otras jurisdicciones que optan por marcos regulatorios más claros y flexibles, promoviendo el crecimiento del sector y estableciendo estándares globales en tecnología financiera. La comisionada Peirce concluye que es imprescindible construir un marco regulatorio llamado a fomentar la innovación tecnológica sin sacrificar la protección al inversor. La regulación debe ser matizada, adaptada a las características específicas de los diversos tipos de activos digitales y enfocada en la colaboración y el diálogo abierto con el mercado y los expertos.
El mensaje principal que surge del debate es claro: para que el mercado cripto en Estados Unidos pueda alcanzar su máximo potencial y mantenerse en la vanguardia mundial, se necesita urgentemente un entorno normativo más definido, coherente y colaborativo. Solo entonces las empresas y los inversionistas podrán operar con mayor seguridad y transparencia, contribuyendo al crecimiento sostenible del sector y a la integración efectiva de los activos digitales en el sistema financiero tradicional. En resumen, la situación actual del mercado cripto en Estados Unidos con respecto a las reglas regulatorias puede ser equiparada al juego infantil “el suelo es lava”, donde cada paso mal calculado puede acarrear consecuencias importantes. La claridad, adaptabilidad y cooperación entre reguladores, legisladores y mercado se presentan como las claves para garantizar un desarrollo sólido, seguro e innovador de la industria criptográfica nacional.
