El 12 de septiembre de 2024, en un evento que resalta la colaboración y la innovación dentro del sector financiero, la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros (SIFMA), el Instituto de Compañías de Inversión (ICI) y la Corporación de Depósito y Compensación (DTCC) dieron a conocer el “Informe Post-Acción T+1”. Este informe no solo marca un hito significativo en la transición del ciclo de liquidación de dos días después de la fecha de la operación (T+2) a uno de un solo día (T+1), sino que también pone de relieve los beneficios y avances que esta transición ha traído al sistema financiero de Estados Unidos y a su economía en general. El informe presenta una revisión detallada de la línea de tiempo del proyecto de T+1, destacando los hitos clave y los logros alcanzados durante un período de más de tres años. Esta transición, que entró en vigor el 28 de mayo de 2024, fue el resultado de un esfuerzo coordinado en el que participaron diversas entidades del sector. La intención de estas organizaciones al acelerar el ciclo de liquidación fue reducir el riesgo de liquidación en los mercados de capitales estadounidenses, una necesidad apremiante en un mundo financiero cada vez más rápido y complejo.
Una de las principales conclusiones del informe es que la migración a T+1 ha proporcionado una mejor utilización del capital y los recursos de las firmas financieras, al tiempo que ha promovido una mayor estabilidad financiera. Durante la presentación del informe, los representantes de SIFMA, ICI y DTCC expresaron su satisfacción por los resultados iniciales que demuestran el impacto positivo de esta transición. Entre las métricas que se destacan en el informe, se encuentra la notable mejora en las tasas de afirmación, que indican que casi el 95% de las transacciones están cumpliendo con los criterios de afirmación antes de la fecha límite de las 9:00 PM ET, lo cual representa un avance considerable respecto al 73% registrado a finales de enero de 2024. Esta tasa de afirmación es un indicador clave de la eficiencia en el proceso de liquidación y su aumento sugiere que las instituciones del sector se han adaptado exitosamente a los nuevos requisitos del ciclo T+1. Además, el informe revela que el Fondo de Compensación de la Cámara Nacional de Compensación (NSCC, por sus siglas en inglés) ha disminuido en promedio en 3 mil millones de dólares, lo que equivale a un 23% respecto al promedio de tres meses anteriores bajo T+2.
Este descenso no solo refleja una mejora en la eficiencia operativa, sino que también sugiere una reducción en los riesgos financieros asociados con el proceso de compensación. La tasa de fallos en el sistema también ha mantenido una estabilidad notable, con una tasa de fallos media del 2,12% en la Cámara Nacional de Compensación (CNS) y un 3,31% en la Cámara de Depósito y Compensación (DTC). Estas cifras son consistentes con los promedios registrados durante el ciclo T+2, lo cual es un indicador alentador de que la transición a T+1 no ha afectado negativamente la calidad del funcionamiento del mercado. El informe también destaca la importancia de la coordinación en la industria para lograr una transición exitosa a T+1, mencionando la colaboración entre las firmas participantes, los proveedores de infraestructura y las asociaciones del sector, tanto a nivel nacional como internacional. Un aspecto crucial de esta coordinación fue el establecimiento de un Centro de Comando (Industry Command Center) durante el fin de semana de transición, el cual estuvo dirigido por SIFMA y resultó ser un factor clave en la ejecución exitosa del cambio.
A pesar del éxito de la migración a T+1, el informe concluye que avanzar hacia un ciclo de liquidación en el mismo día (T+0) no es simplemente un paso siguiente. Se subraya que implementar este tipo de liquidación requeriría una revisión independiente integral debido a los riesgos significativos y las complejidades que podría conllevar. Por el momento, el enfoque debe centrarse en la adopción global del ciclo T+1, lo que permitiría a los mercados capitales funcionar de manera más eficiente y con un menor riesgo. Este cambio hacia T+1 refleja una tendencia más amplia en la que las instituciones financieras están ajustando sus operaciones para adaptarse a un entorno en constante evolución. Con el aumento de la digitalización y la innovación tecnológica, los participantes del mercado buscan maneras de mejorar la eficiencia y la seguridad en las transacciones financieras.
La transición a un ciclo de liquidación más corto no solo responde a estas demandas, sino que también se alinea con los estándares internacionales y facilita la integración de los mercados financieros globales. SIFMA, ICI y DTCC han trabajado incansablemente para garantizar que sus miembros y la industria en general se beneficien de los cambios implementados. SIFMA actúa como la principal asociación comercial para corredores de bolsa, bancos de inversión y administradores de activos, mientras que ICI se enfoca en fortalecer la base de la industria de gestión de activos en beneficio de los inversores individuales de largo plazo. DTCC, por su parte, se presenta como la infraestructura de mercado post-negociación más importante, centralizando y estandarizando el procesamiento de transacciones financieras a nivel global. En conclusión, el informe “T+1 After Action Report” representa un importante avance para las finanzas de Estados Unidos.
Con resultados positivos en la afirmación de transacciones, la reducción del fondo de compensación y tasas de fallos consistentes, la comunidad financiera puede sentirse optimista sobre el futuro del sistema de liquidación. Si bien el camino hacia una liquidación más inmediata como T+0 presenta desafíos, el éxito del T+1 sienta las bases para una mayor agilidad y eficiencia en el mercado. La coordinación entre las partes interesadas será crucial para lograr un futuro donde las operaciones financieras no solo sean más rápidas, sino también más seguras y eficientes.
